研究员：贺琪（S0570515050002）、王楠（S0570516040004）

核心观点

二线地产酒业绩出色，上半年股价表现领跑白酒板块

2018上半年白酒股价涨幅领跑食品饮料板块，继续跑赢沪深300指数。2018上半年白酒板块实现4.6%的绝对正收益，跑赢沪深300指数17.5 个百分点，在食品饮料各子板块中涨幅仅次于调味发酵品。其中，高端白酒业绩在2018上半年依旧出色，但是股价进入冲高后的调整期；次高端板块业绩持续高速增长但是估值远高于白酒行业平均值；二线地产酒2018上半年经营业绩表现出色带动估值中枢上移；三线白酒业绩整体表现平稳，但顺鑫农业(000860,股吧)业绩明显改善。2018年，我们重点推荐洋河股份(002304,股吧)、今世缘(603369,股吧)。

2018Q2白酒持仓占比大幅增加，贵州茅台(600519,股吧)独占鳌头

2018年Q2，白酒板块持仓占比大幅增加，2018中报显示白酒板块基金重仓总市值922亿元，占比5.15%，较2018Q1末增加1.17pct。另一方面在食品饮料行业，机构持仓比例最高的十只股票中白酒股占据八席。2018年上半年，食品饮料板块重仓市值比例最高的个股为贵州茅台(600519,股吧)，占基金持仓比例1.957%。2018第二季度，机构持仓上贵州茅台提升0.33pct。其余白酒股票也有不同程度的加仓，如五粮液(000858,股吧)（+0.10pct），泸州老窖(000568,股吧)（+0.12pct），洋河股份（+0.12pct），2018第二季度期间机构投资者持续看好白酒板块龙头公司。