【宏观视角】

财报季港股分化加剧 关注业绩超预期的龙头标的

财报季启动后，港股大市逐步企稳并收敛振幅，但个股表现分化加剧。业绩因素对个股表现的影响力突出。业绩超出市场预期的个股在财报发布后三天的平均涨幅为1.81%，而不及预期的个股则平均下跌0.57%。分板块看，房地产、TMT、可选消费、金融板块已公布业绩个股超预期的比例较高，而公用事业、电信服务板块不及预期的比重更大。随着特朗普罢免现任国务卿，白宫的人事动荡进一步加剧。新团队对中美贸易问题的态度可能更为激进，这增加了未来因为贸易摩擦升级而影响投资者情绪的可能。

【行业分析】

年度服装行业发展报告发布 行业表现乐观

上周纺织、服装板块分别跌0.64%、涨0.86%，沪深300跌1.28%。1~2月鞋服零售额增7.7%，年度服装行业发展报告发布，国储棉轮出首周成交热情较低。本周观点：我们对行业表现乐观，终端消费回暖、行业多年调整逐步到位，预计18Q1数据在春节较晚和冷冬利好下较靓丽。建议关注：1）高端女装、中高端家纺等子行业业绩预计继续优秀，大众服装龙头17Q4现拐点、18年零售继续转好，长期强者恒强；2）高景气新模式的高成长标的；3）纺织制造低估值龙头，关注棉价及外需回暖机会。

【公司评级】

建议买入恒力股份

炼化资产进展顺利，投产后将为上市公司带来丰厚利润。“芳烃—PTA—聚酯—涤纶丝”产业链完备，充分享受行业景气回升。对标台塑石化，恒力有望跻身全球化工50强。投资建议：考虑18年PTA行情景气度提升，我们上调盈利预测，预计2018-2020年的净利润为40.83/113.46/135.32亿元，给予目标价22.25元，维持“买入”评级。

建议买入新城控股

2017归母高增+99.7%，签约金额高增+94%，2018开年再创佳绩，1-2月签约高增+88%。2017拿地/签约面积比3.65，积极扩张，多渠道拿地降成本，合作及收购占比超50%。自持商业加速扩张，平均出租率97.9%，租管收入10.2亿同比+131%，2018目标20亿。财务结构稳健，2017期末净负债率67.4%，AAA主体评级，融资成本5.32%，四大激励巩固人才。预测2018/2019/2020年EPS为3.56/4.35/5.22元，目标价46.3元，维持“买入”评级。

建议增持上海钢联

业绩步入快速增长期，钢铁区块链商业价值待挖掘。业绩步入快速增长期：2017年增长191%，2018Q1预增234%-264%。资讯业务愈发出色，电商业务稳健盈利。钢铁区块链是新的投资亮点，但如何落地仍需进一步观察。钢铁电商行业中长期仍然非常值得看好。投资建议：坚定看好上海钢联的中长期投资机会。不考虑配股影响，我们预计2018-2020年公司净利润分别为1.39亿元、2.41亿元、3.88亿元，坚定看好公司的中长期投资机会，维持“增持”评级。