公司为国内坚果炒货行业龙头,2010年营收达21.4亿元,为行业内唯一的销售规模达“10亿元”级的企业,规模优势明显。

　　公司历来高度重视品牌发展战略,成功打造了“洽洽”这个著名品牌。公司目前已经初步建立了全国性的销售网络,将全国市场划分为21个片区,117家办事处、 1,100家专业经销商及4家大型零售商。未来公司将推行“千县万乡”计划,继续强化公司渠道优势。计划将公司目前县域销售10%的占比提高到30%。

　　公司本次拟发行5,000万股,发行后总股本为2亿股。募集资金用于哈尔滨洽洽食品有限公司食品加工项目、洽洽食品股份有限公司内蒙古原料基地建设项目、洽洽食品股份有限公司食品生产工艺提升及自动化项目、洽洽食品股份有限公司供产销全流程业务信息平台建设项目。

　　我们预计2010年,2011年,2012年公司营业收入分别为27.4亿元,35.2亿元和47.5亿元,归属于母公司的净利润分别为1.94亿元,2.44亿元和3.08亿元,对应的每股收益分别为0.91元,1.15元和1.46元。参照行业公司平均PE以及公司未来成长性,给予公司2011 年的业绩预测35x~40x市盈率,对应的合理询价区间在32.2到36.8元/股。

　　我们应用DCF模型得到公司股票的合理价位约为35.53元/股。