1.蓝袋产品强劲增长,四季度收入强劲复苏。

17年公司蓝袋产品表现亮眼,预计全年含税收入在5.5亿左右,加上传统红袋产品止跌全年看公司葵花籽业务实现恢复性增长。17年每日坚果也保持快速增长,预计全年含税收入在1.8亿左右。

公司持续推进产品创新,围绕每日坚果将推出饮料等相关产品,薯片系列也推出了山药脆片等新品,18年公司将围绕多款新品进行品牌营销,我们预计18年利润率将有一定压力:1)每日坚果毛利率20%左右,该业务的快速增长会拉低整体毛利率;2)新品促销加强、电商投入增加也会导致销售费用率有上行压力。但整体来看,公司各季度归母净利润增速分别为-17.3%、-10.4%、-11.4%、0.2%,利润实现触底反弹,加之蓝袋系列毛利率高于传统红袋产品,葵花籽业务的毛利率将稳步提升,预计18年公司净利润也将保持两位数增长。