食品价格成推动CPI攀升主因；业内分析部分月度CPI同比涨幅或超3%，通胀风险整体可控

5月12日，国家统计局发布的数据显示，5月中国居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，创15个月新高。食品价格成为推动CPI攀升的主要因素，5月食品价格同比上涨7.7%，为2012年1月以来最大涨幅。从生产价格指数（PPI）的表现看，5月PPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点，年内首次涨幅收窄。

水果价格波动引发消费者关注，商务部相关负责人近期表示，随着应季水果批量上市，预计后期价格将逐步回落至合理区间。有业内人士也指出，6月之后进入新鲜水果供应旺季，鲜果价格有望回落。

对于全年的物价走势，多位业内人士预判，今年部分月度CPI同比涨幅可能会高于3%，但全年CPI平均涨幅有望落在3%以内，通胀风险整体可控。

食品与非食品价格走势分化 鲜果价格处历史高位

国家统计局发布的数据显示，5月CPI同比上涨2.7%，比上个月上升0.2个百分点，连续三个月回升，同时这一涨幅创15个月新高。数据显示，2014-2018年五年五月CPI同比涨幅均值为1.81%，本月明显高于历史同期。

CPI涨幅扩大的主要原因是翘尾因素和食品价格上涨。其中，5月CPI翘尾因素为1.5%，比上个月上升0.2个百分点。

从食品价格看，5月食品价格同比上涨7.7%，为2012年1月以来最大涨幅。其中，鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，涨幅比上月扩大14.8个百分点，成为消费者关注焦点；鲜菜价格涨幅收窄，涨幅比上月回落4.1个百分点，但同比增幅仍有两位数的较快增长，同比上涨13.3%；此外，鸡蛋和禽肉价格分别上涨8.7%和6.4%，涨幅比上月分别扩大6.1和1.4个百分点。

“由于去年部分水果减产，今年库存不足，加之近段时间南方阴雨天气较多，鲜果供应减少，导致鲜果价格阶段性快速上涨。”交通银行首席经济学家连平表示。

对此，消费者有着更直观的感受。有消费者表示，“有一天去超市看见柚子不错，买了2个50元，而一根排骨才18元。”不过也有消费者直言，“我常买车厘子，发现价格变化蛮多的，可能跟品种有关，心理价位合适就买。如果要购买便宜的水果，可以等超市快关门的时候去买那种散装优惠的。”

据了解，近期山东樱桃、河北香瓜和油桃、广东荔枝等正在批量上市，多地水果价格普遍显著回落。以北京新发地批发市场为例，6月4日红灯樱桃、京欣西瓜、妃子笑荔枝平均批发价格分别为每公斤23元、2.6元和16元，较五月初价格分别回落48.9%、46.9%和42.4%。

对于近期引发关注的鲜果价格走势，连平和商务部持有类似的观点。“6月之后进入新鲜水果供应旺季，鲜果价格有望回落。”不过，联讯证券首席经济学家李奇霖持有不一样的观点。他认为，“水果价格高位可能要持续到八九月水果上市。”

值得注意的是，食品与非食品价格走势继续分化。5月非食品价格和核心CPI同比均上涨1.6%，都比上个月下降0.1个百分点，为2016年9月以来的低点。

连平补充，下半年CPI翘尾因素明显下降，非食品价格和核心CPI涨势平缓，不存在显著的通胀风险，全年CPI平均涨幅有望落在3%以内。

“未来猪肉价格会对CPI形成支撑”

除了水果，今年通胀的风险另一因素是供给端的猪肉价格。在多位业内人士看来，未来猪肉价格会对CPI形成支撑。

猪肉价格涨势依然强势。5月猪肉价格同比上涨18.2%，涨幅比上月扩大3.8个百分点，为2016年6月以来的高点。

但另一方面，受非洲猪瘟疫情影响，今年一季度温氏股份、天邦股份、雏鹰农牧、金新农、牧原股份、罗牛山、正虹科技等多家猪企出现了亏损。

雏鹰农牧亏损最为严重。雏鹰农牧一季报显示，公司2019年一季度实现营业收入3.96亿元，同比下降65.10%；归属于上市公司股东的净亏损11.03亿元，同比扩大977.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损11.21亿元，同比扩大96.34%；牧原股份出现巨额亏损高达5.4亿元，同比下滑达497.64%；温氏股份一季度净亏损4.6亿元，去年同期净盈利14.08亿元。天邦股份亏损3.35亿元，同比下滑超1000%。此外，罗牛山一季度亏损1345万元。

连平认为，目前猪肉价格上涨周期已经形成，将成为年内拉动CPI上涨的重要因素。“未来生猪供应量减少将导致猪肉价格存在继续上涨的压力，部分月度CPI同比涨幅可能会高于3%。”

李奇霖也表示，从今年一季度养殖户补栏意愿不强但仔猪价格大涨看，四季度生猪有比较大的供给压力，猪肉价格可能创下年内高点。“四季度单月CPI同比有超过3%的风险，不过由于只是单月突破3%，并非整个季度都在3%以上，加之主要是供给因素引起的，总需求并不支持CPI同比持续高位，通胀风险整体可控。”

■ 关注

PPI同比涨0.6% 年内首次涨幅收窄

PPI年内首次出现回落。

国家统计局发布的数据显示，5月PPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点，年内首次涨幅收窄。

在民生银行首席分析师温彬看来，国际油价的下跌对5月PPI涨幅回落形成重要影响。5月，布伦特原油现货价由月初的72.6美元/桶降至65.7美元/桶，受此影响，石油产业链PPI涨幅回落明显，石油和天然气开采业PPI同比上涨6.7%，涨幅较前月回落3.4个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业PPI同比上涨2.3%，涨幅较前月回落1.9个百分点。另一方面，受生产需求偏弱影响，大宗商品价格回落，中国大宗商品价格指数由月初的141.13降至月末的138.56，能源、钢铁、有色、农产品、油料油脂等价格都有不同程度回落。

值得注意的是，据国家发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（5月27日-6月10日），国际油价大幅下降，伦敦布伦特、纽约WTI油价最低分别降至每桶61和52美元，回落至近五个月来的低位。平均来看，两市油价比上轮调价周期下降9.94%，受此影响，国内汽油、柴油零售价格随之大幅下调。新一轮成品油调价窗口于6月11日24时开启。记者从国家发改委获悉，本次汽油每吨下调465元、柴油每吨下调445元。本次调价是2019年国内成品油调价窗口出现的最大跌幅。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，目前原油供给侧的利空已基本被消化，而需求走弱的预期正在增强，短期来看原油价格上行动力不足，大宗商品价格整体走弱是大概率事件，预计6月PPI同比涨幅还将进一步小幅收窄。

■ 观察

年内通胀温和或将为货币政策提供空间

央行官网12日发布的5月金融数据显示，5月末，广义货币(M2)余额189.12万亿元,同比增长8.5%，增速与上月末持平。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀指出，M2维持相对稳定主要受正负两方面的综合影响，信贷增量反弹以及财政积极推动M2增速向上，而外部不确定性又可能拖累M2增速回升，两者对冲作用下使得增速与上月持平。

此外，5月份人民币贷款增加1.18万亿元，而初步统计，5月份社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元。

京东数字科技首席经济学家沈建光分析，通胀数据虽然持续上行，但未来上涨空间受限，总体压力可控。年内通胀温和或将为货币政策提供空间。货币政策将保持松紧适度，及时预调微调，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

据央行官网，央行行长易纲此前在二十国集团财长和央行行长会议上指出，中国经济运行稳中有进，经济基本面良好，人民银行将保持广义货币和社会融资规模存量增速与名义GDP增速基本匹配，将继续深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。其指出，中国宏观政策空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性。（宓迪）